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El presidente izquierdista de Chile, Gabriel Boric, convocó esta semana a un referéndum sobre una nueva constitución propuesta para reemplazar la carta de la era Pinochet desde 1980.
El discurso progresista de Boric, que priorizaba cuestiones como el clima, la igualdad de género y los derechos de las comunidades indígenas, fue reescrito por un grupo más conservador el año pasado después de que el público lo rechazara. También refuerza los controles fronterizos, la fiscalía contra el crimen organizado y las ya restrictivas leyes sobre el aborto del país.
Boric, que quedó políticamente aplastado por las elecciones del año pasado, puede que no sea partidario del último esfuerzo. Pero, una vez superado, tiene que vivir con ello.
No es el único que se siente incómodo con el documento legal chileno.
Mainstream Renewable Energy, con sede en Dublín, ha registrado una pérdida antes de impuestos de más de 1.200 millones de euros desde principios del año pasado, en medio de acusaciones contra activos en Chile cuando los acuerdos firmados en 2016 se volvieron amargos.
Fundada por el empresario Eddie O’Connor y tomando el control del grupo noruego Acre Horizons en 2021, Mainstream obtuvo contratos para construir 1,4 gigavatios (GW) de proyectos de energía eólica y solar en Chile.
Los acuerdos de compra de energía con compañías locales de distribución de energía comprometen a sus plantas, principalmente en el norte de Chile, a suministrar electricidad a clientes en la región central predominantemente de alta demanda del país: eólica, solar o nada.
[ Mainstream Renewable to cut almost third of costs after €1.1bn of losses ]
Para cumplir los contratos, la electricidad debe comprarse en los mercados mayorista o al contado en zonas de alta demanda donde los precios han sido altos en el pasado reciente. Si Chile cuenta con sistemas de electricidad y almacenamiento que funcionen adecuadamente, esto no será un problema. Pero no lo es.
Mainstream registró una pérdida media antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de 45 millones de euros por trimestre en los cinco trimestres hasta finales de junio, según Velte Wilhelmsen, analista de SpareBank 1 en Oslo.
Si bien se esperaba que la flexibilización de los precios spot de la electricidad chilena en el tercer trimestre de este año condujera a una mejora significativa de los ingresos, eso no sucedió. Aker Horizons anunció la semana pasada que Mainstream registró una pérdida de 36 millones de euros en el período.
Mainstream ha registrado un cargo por deterioro equivalente a 780 millones de euros contra sus activos chilenos durante dos años.
A pesar de los desafíos actuales, Mainstream «afrontará los desafíos actuales del mercado mientras fortalece su posición para el crecimiento futuro».
Problemas de mercado Otras dos empresas de energía verde de propiedad extranjera, María Elena Solar e Iberolica Cabo Leones, han quebrado.
Mainstream tomó medidas para reestructurar la deuda de dos unidades chilenas en julio. Se espera que pronto se cierre un acuerdo.
La directora ejecutiva de Mainstream, Marie Cuani, ha presentado planes para recortar más de 45 millones de euros en costos anuales en Mainstream, el equivalente al 30 por ciento de los costos operativos, y ha reducido su enfoque inmediato de desarrollo de programas.
Las acciones mundiales de energía renovable han caído un 35 por ciento en los últimos 12 meses, ya que el sector se ha visto afectado por un aumento en las tasas de interés a largo plazo, la inflación y las interrupciones en la cadena de suministro.
Aker Horizons se ha desplomado más del 70 por ciento debido a problemas en la corriente principal. Wilhelmsen, de Sberbank 1, afirma que el mercado valora la participación del 58,4 por ciento del grupo noruego en Mainstream en casi cero, si se aceptan las valoraciones del grupo sobre otras unidades. «Es difícil decir en este momento si habrá algún valor en la corriente principal», dijo.
Los analistas del banco de inversión noruego Clarksons Securities dijeron que esperan que «los mercados sigan confundidos sobre cómo valorar Mainstream hasta que se complete una reestructuración en Chile y hasta que los auditores verifiquen las cifras contables después del Año Nuevo».
En cualquier caso, la oferta pública inicial (IPO) separada de Mainstream dentro de los tres años posteriores al acuerdo con Acre Horizons de mayo de 2021 está fuera de la agenda.
El analista de Clarksons, Roald Hartvigsen, dijo que Mainstream aún podría obtener capital de crecimiento de su matriz.
«Pero creemos que un enfoque más atractivo es separar partes de la unidad de desarrollo y venderlas», afirmó.
Mainstream tiene una cartera total de desarrollo eólico y solar de 19,4GW en Chile, Sudáfrica, Filipinas y Vietnam.
El acuerdo original de Acre Horizon para comprar el 75 por ciento de Mainstream valoraba a la compañía en mil millones de euros, incluidos 100 millones de euros en ingresos que vencen este año, sujeto a alcanzar ciertos objetivos. A los accionistas vendedores, incluidos casi 600 individuos irlandeses de alto patrimonio neto que respaldaron a O’Connor cuando fundó la compañía en 2008, se les dijo el año pasado que no se realizarían pagos diferidos si no se alcanzaban los objetivos.
O’Connor y los inversores irlandeses convertirán parte de las ganancias de la venta de 2021 en una participación del 25 por ciento, después de que su participación en la japonesa Mitsui se redujera al 16,5 por ciento el año pasado.
A pesar de los desafíos actuales, Mainstream «afrontará los desafíos actuales del mercado mientras fortalece su posición para el crecimiento futuro», dijo el portavoz. Los inversores en su matriz deberían ser firmes.
